基本面向好，期债维持逢低短多
要点
一、行情回顾。上周五期债弱势盘整，早盘回落探底后回升，午后窄幅震荡，光荣使命反激活成交缩量。5年期主力合约TF1709开盘价97.855，最高97.935，最低97.790，收盘于97.880，涨跌幅为-0.01%，成交量为8232手，持仓量为44499手。三张合约总成交8324手，青岛长荣场站总持仓45671手。10年期主力合约T1709开盘价95.33，最高95.46，最低95.2，收盘于95.345，涨跌幅为-0.05%，成交量为44074手，持仓量为53969手。三张合约总成交44778手，变异怪婴总持仓57535手。
二、资金面。周五央行开展2900亿逆回购，净投放2500亿元.上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.11BP至2.8528%，7天利率上行0.93BP至2.9140%，14天利率上行1.43BP至3.5833%；银行间回购加权利率1天利率上行4.33BP至2.9504%，7天利率上行4.54BP至3.3886%，14天利率上行12.89BP至3.9837%。
三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，策动老爷车该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行2BP、1.3BP至3.5561%、3.5680%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.09BP至168.02，固定利率国债指数下行0.09BP至169.73。
四、财经资讯。
1、央行研究局大大徐忠：当前中国经济还没有进入一个新的周期；在人口红利、外部环境等中国经济增长的动力已经逐渐消失，全要素生产率下降的情况下，要想保持经济增长，应该进行市场出清。
2、中国证券报：6月容易钱紧，最紧当属中下旬。今后两周，资金面波动或有所加大，但从近期出现的一些积极现象来看，半年末流动性风险总体可控。跨季后，低超储率仍将制约资金面回暖，流动性偏紧状况的根本改善仍有待于央行释放大额低成本资金，而这在短期内尚难以看到。
五、结论及投资建议。
上周五期债弱势盘整，早盘回落探底后回升，午后窄幅震荡，成交缩量。周五央行开展2900亿逆回购，净投放2500亿元，主要在于对冲当日2070亿MLF到期。上周一周银行间债券市场出现回暖迹象，利率债、信用债到期收益率全线下行，在经济增速下行得到确认、货币政策开始转向偏宽松后，当前期债面临较好的配置环境，市场的主要疑虑在于6月下旬钱紧现象是否出现。但从央行近期操作来看，维稳资金面成为首要目标，证券报发文称半年末流动性风险总体可控，监管层对市场的信号偏积极，短期内期债震荡走强。操作策略上，五债在（97.800,98.150）、十债在（95.350,95.550）仍可入多单，维持十债收益率3.6%安全边际。套利策略上，（2*TF1709-1*T1709）价差升至100.41，可继续持有，在100.60+考虑阶段性止盈。
