集合理财信托产品月报:金融去杠杆继续推进,信托融资受负面影响_债市研究_财经_莫桑比克射击法

华宝证券有限责任公司 杨宇


5月,信托公司发行集合信托产品规模达到1270.03亿元,环比减少10.09%,同比增加0.71%;合计发行集合信托产品513只,环比减少17.66%,同比减少1.16%;产品发行分别来自于53家信托公司。规模和数量双双环比下滑,主要和5月份金融监管和金融去杠杆的的工作持续推进以及资金成本尤其长期资金成本上升等因素有关,此外,与财政部加强地方政府的债务管理也有一定的关系。

5月份,集合信托产品平均收益率为6.58%,与4月相比,下降了1个BP,平均信托期限为1.79年,比上月增加0.1年。从不同的投资方向来看,5月房地产信托预期收益率为6.91%,较上月上行2个BP;工商企业类信托预期收益率为6.52%,较上月下降14个BP;基础设施类信托,预期收益率为6.80%,较上月下行2个BP;投资于金融领域的信托产品预期收益率为6.17%,较上月大幅上行了35个BP。投资于其他领域的信托的平均收益为6.55%,较上月大幅下行131BP。总体上看,上月不同投资方向的信托产品的预期收益有升有降。在金融去杠杆的背景下,货币政策将会保持稳健中性,市场流动性会继续维持紧平衡,而受制于实体经济的压力,信托产品的预期收益率继续上行的压力不大。

产品投资方向上,新发行的集合信托产品的投资方向与4月份相比,新发房地产类信托的占比大幅提升,基础产业类产品的占比小幅上升,而其他类信托的占比则大幅下降,金融类、工商企业类占比则基本保持不变。

在整体发行数量和规模均下行的情况下,房地产信托发行出现较大幅度回升。主要原因是在其他融资渠道受限的情况下,地产行业重新亲睐信托融资渠道。地产调控背景下,地产行业通过发债和银行贷款的方式融资受到了极大的限制,进而转向借助于信托融资,并且对于融资的条件的要求更加宽松——愿意拿抵押物或降低折扣率。

产品资金使用方式上,5月贷款类、股权投资类和组合运用类信托发行规模占比有所上升,其他投资类发行规模占比有所下降,权益投资类和证券投资类占比基本保持不变。

风险提示:违约风险流动性风险