国债期货早报:风险事件仍属局部,短期看好债券走势_期货即时评论_财经_万圣夜人偶事件簿4

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主要观点

央行[微博]公告称,临近月末财政持续支出,对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量适中,3月30日不开展公开市场操作,为连续第五日暂停,当日有400亿逆回购到期,单日净回笼400亿,五日累计净回笼2900亿。虽然媒体曝出隔夜利率飙涨,但这只是节日和季末考核叠加的结果而已,同业存单发行利率已经出现了连续下滑,虽然绝对收益率仍然不低,但是机构最需要钱的阶段已经过去,这也是我们预期MPA考核临近结束、资金重新充裕、同业存单利率明显下滑让期债短期出现上升动力的主要原因。而近期连续曝出的企业资金链断裂情况,从目前我们检测的市场信用利差看,未对全市场造成明显影响,该影响仍然集中在局部区域。不过,随着国债收益率曲线变平化趋势、以及远期利率互换和国债利差维持高位,限制长端国债收益率进一步下行,这也是限制2017年债券行情的最重要因素。不过短期内,我们依然预计MPA考核临近结束、资金重新充裕、同业存单利率明显下滑将继续给期债带来短期升力,不过上方空间很有限。

近期市场运行主要逻辑:3月天量信贷传言、同业存单利率冲高回落。

未来市场主要关注点:MPA考核结束资金宽裕。

操作建议:短线仍可多,但上方空间有限。